審計報告：易佰網(wǎng)絡已進入成熟發(fā)展期

日前，在中聯(lián)資產(chǎn)評估集團有限公司關于深圳證券交易所上市審核中心《關于湖南華凱文化創(chuàng)意股份有限公司申請發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金的第三輪審核問詢函》（審核函[2020]030024號）資產(chǎn)評估相關問題回復之核查意見（修訂稿）中，出具了截至2020年12月31日的《易佰網(wǎng)絡審計報告》。

經(jīng)雨果跨境整理梳理，結(jié)合目前易佰網(wǎng)絡在消費者需求挖掘能力、供應鏈管理水平、產(chǎn)品開發(fā)與消費者需求的匹配度等方面的具體情況，進一步說明易佰網(wǎng)絡已進入成熟發(fā)展期。

2011年設立，經(jīng)營至今近十年，標的公司在經(jīng)歷了業(yè)績高速增 長階段后，已初步形成規(guī)模效應，進入穩(wěn)定增長階段，屬于成熟發(fā)展期早期】階段。 該階段體現(xiàn)為既保證銷售額增長，又注重提高利潤水平，因此公司運營必須提高 效率2。易佰網(wǎng)絡逐步進入該發(fā)展階段，主要在于標的公司的經(jīng)營規(guī)模、盈利能力 等方面的不斷完善成熟，與行業(yè)頭部公司經(jīng)營規(guī)模、盈利能力等方面基本相當， 具體分析如下：

根據(jù)公開資料，同行業(yè)可比公司2019年及2020年上半年收入情況如下：單位：萬元

2資料來源：《企業(yè)生命周期》，伊查克愛迪思著，王明譯，中國人民大學出版社，2017年10月第1 版，P109-128

標的公司2018年收入181,250.44萬元、2019年收入356,715.35萬元、 2020年1-6月收入200, 939. 88萬元，與已上市跨境出口電商企業(yè)相比，超過澤 寶創(chuàng)新、接近有棵樹，2020年全年收入425, 927. 43元，表現(xiàn)出良好的持續(xù)盈利 能力；.

最近兩年一期，剔除跨境通影響后其他可比跨境電商的平均凈利率分別為 5.96%、6.03%、5. 95%,凈利率水平處于 1%-9%之間。2018 年、2019 年、2020 年 易佰網(wǎng)絡凈利率分別為4. 97%、4.91%、8.54%,標的公司凈利率水平處于合理區(qū) 間范圍內(nèi)，由此可以看出，標的公司的綜合盈利能力與行業(yè)頭部可比公司基本相 當。

此外，在人員規(guī)模方面標的公司總員工人數(shù)近2700人，產(chǎn)品開發(fā)、物流倉 儲、信息技術、銷售運營等核心部門均已建立系統(tǒng)的運作管理及考核體系，各部門的精細化分工和培訓體系也日益完善，除深圳總部外，在武漢、成都、東莞、 慈溪均設有分支機構(gòu)并組建培養(yǎng)團隊；

在信息系統(tǒng)建設方面，易佰網(wǎng)絡從2018 年以來加大投入，已構(gòu)建涵蓋系統(tǒng)基礎架構(gòu)、基礎業(yè)務系統(tǒng)模塊和智能應用系統(tǒng) 模塊的“易佰云”智能化企業(yè)管理平臺，自動化程度和單位人效不斷提升，易佰 網(wǎng)絡2018年、2019年、2020年人均銷售額分別為105. 56萬元/人、127. 90萬 元/人、164. 20萬元/人，呈上漲趨勢；在經(jīng)營模式方面，堅持泛品類、多平臺、 多市場經(jīng)營，國內(nèi)倉和海外倉發(fā)貨均衡發(fā)展，分散單一模式下的經(jīng)營風險，經(jīng)營 模式日益穩(wěn)定。

除在以上角度表現(xiàn)日趨成熟以外,在消費者需求挖掘能力、供應鏈管理水平、 產(chǎn)品開發(fā)與消費者需求的匹配度等方面也不斷改善、提升，具體體現(xiàn)如下：

（一）標的公司對消費者需求挖掘能力、產(chǎn)品開發(fā)與消費者需求的匹配度

標的公司經(jīng)過近十年的積累，對消費者需求挖掘主要方式及路徑具體如下:

1、通過分析亞馬遜、ebay等主流電商平臺公開的產(chǎn)品數(shù)據(jù)，主要參考指標包括 產(chǎn)品評論、星級評分、類目排名、銷量、售價、上架時間，對消費者的消費偏好 進行了解； 

2、通過各平臺各站點、谷歌品類市場趨勢等熱搜關鍵詞及推薦熱銷 產(chǎn)品了解現(xiàn)在的市場需求；

3、基于互聯(lián)網(wǎng)新興社交軟件、跨境平臺專業(yè)網(wǎng)站及 論壇資訊了解消費市場趨勢，如YouTube、Instagram等；

4、通過平臺重點競爭 對手的定期跟蹤，了解競爭對手的情況以及競品的情況；

5、通過與現(xiàn)有已穩(wěn)定 合作的供應商合作，以在了解消費者需求的基礎上能夠快速有效的開發(fā)出合適的 新品。

新品開發(fā)是泛品類跨境出口電商重要業(yè)務環(huán)節(jié)，尤其在海外倉模式下，需提 前采購備貨運至境外，一旦新品大量滯銷會帶來較高的經(jīng)營風險。易佰網(wǎng)絡通過 不斷積累產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗，新品開發(fā)與消費者需求匹配程度不斷提升。海外倉模式 下，2019年產(chǎn)生銷量的新品占全部當年到達海外倉的開發(fā)新品的比例為83. 50%, 2020年該比例已提升至100. 00%,說明新品與消費需求匹配度明顯提升。

（二）供應鏈管理水平

1、采購管理方面

隨著經(jīng)營規(guī)模的提升，以及單一供應商供應產(chǎn)品種類更加豐富，2020年易 佰網(wǎng)絡加強對主要供應商的管控，逐步縮減供應商家數(shù)，以提高供應商管理人效 的同時，增加單個供應商平均采購金額。主要供應商平均采購金額的上升，有利 于提升對供應商的議價能力及延長付款賬期。經(jīng)統(tǒng)計，因釆購單價同比下降而節(jié) 省的釆購支岀占2020年采購總額的比例約3%, 2020年12月線下供應商賬期相 較2020年1月延長了 18. 52%O

2、庫存管理方面

隨著智能備貨計劃、智能調(diào)價等信息系統(tǒng)性能不斷優(yōu)化，倉庫管理機制逐漸 完善，標的公司存貨相關運營指標不斷優(yōu)化，具體體現(xiàn)在以下幾個方面：

（1）報告期內(nèi)易佰網(wǎng)絡庫存周轉(zhuǎn)率呈穩(wěn)步提升趨勢，2018年.2019年、2020 年分別為2. 71次/年、3. 05次/年、2. 95次/年；

（2）標的公司各期末庫齡在1年以內(nèi)的存貨占比逐期提升，2018年末、2019 年末和2020年6月末分別為93. 51%、94.11%、98. 32%；

（3）以進入FBA倉作為庫齡起算標準來評價FBA倉存貨的庫齡結(jié)構(gòu)，截至 2020年12月末，超過180天的FBA倉在庫庫存金額占比為1. 24%,而2019年同 期12月末該指標為7.61%,說明目前海外庫存的滯銷風險已顯著降低；

（4）國內(nèi)自營倉庫管理水平也不斷提升：從到貨簽收到庫位上架的平均耗 時由2019年44. 83小時縮短至2020年21. 36小時；從接收訂單到揀貨出庫的平 均耗時由2019年25. 43小時縮短至2020年7. 48小時。

3、物流管理方面

易佰網(wǎng)絡在物流管理方面的能力也從多個角度有所提升：（1）通過物流系統(tǒng) 的渠道優(yōu)選功能，可為各平臺訂單提供最優(yōu)發(fā)貨倉庫和物流方式選擇，在符合平 臺、客戶、渠道等要求下選擇成本最低的發(fā)貨方式；（2）隨著經(jīng)營規(guī)模的提升對 物派供應商議價能力有所提升，2020年12月易佰網(wǎng)絡對物流供應商賬期同比延 長20%左右；（3）發(fā)貨響應速度不斷提升，2020年12月消費者下單后48小時內(nèi) 完成發(fā)貨的訂單比率為94. 44%,相比2019年12月90. 91%提升3. 53個百分點。

結(jié)合上述采購管理、庫存管理、物流管理等方面效率提升的分析，對比行業(yè) 可比公司的綜合利潤率水平來看，標的公司目前已初具規(guī)模，預計未來平穩(wěn)增長， 與同行業(yè)可比公司盈利水平基本相當。

（編輯：江同）