市場(chǎng)分析及預(yù)測(cè)：拉美電商巨頭MercadoLibre

MercadoLibre簡(jiǎn)述

1999年成立的MercadoLibre已經(jīng)走過(guò)了漫長(zhǎng)的歲月?，F(xiàn)在，MercadoLibre已經(jīng)從一個(gè)單一的電商平臺(tái)成長(zhǎng)為一個(gè)在18個(gè)國(guó)家運(yùn)營(yíng)有6項(xiàng)綜合服務(wù)業(yè)務(wù)組成的“生態(tài)系統(tǒng)”了。

MercadoLibre是MercadoLibre旗下同名電商平臺(tái)。該項(xiàng)目主要靠向平臺(tái)賣(mài)家收取相關(guān)手續(xù)費(fèi)等渠道來(lái)創(chuàng)造營(yíng)收；MercadoShops屬于MercadoLibre旗下的會(huì)員付費(fèi)服務(wù)，訂閱后的賣(mài)家可以通過(guò)MercadoShops創(chuàng)建、管理和推廣線上店鋪，并與MercadoLibre平臺(tái)聯(lián)動(dòng)，MercadoPago則是支付網(wǎng)關(guān)、數(shù)字錢(qián)包，賣(mài)家可以通過(guò)其進(jìn)行收付款；MercadoPago還提供包括繳水電費(fèi)、網(wǎng)費(fèi)、租金、賬戶(hù)內(nèi)轉(zhuǎn)賬、移動(dòng)支付在內(nèi)的金融相關(guān)服務(wù)給用戶(hù)，使用MercadoPago的賣(mài)家可以使用線上線下雙渠道進(jìn)行收付款，同平臺(tái)用戶(hù)之間也能互相轉(zhuǎn)賬，促進(jìn)了P2P交易的產(chǎn)生。據(jù)悉，MercadoPago營(yíng)收主要來(lái)自向商戶(hù)收取總支付金額一定比例的手續(xù)費(fèi)。與其他數(shù)字錢(qián)包一樣，MercadoPago可以使用信用卡/借記卡和銀行賬戶(hù)給賬戶(hù)提供資金，平臺(tái)用戶(hù)也可以通過(guò)在有業(yè)務(wù)合作的銀行、藥店和便利店給賬戶(hù)充值現(xiàn)金。另外，MercadoPago還提供資產(chǎn)管理產(chǎn)品Mercado Fondo給用戶(hù)，幫助用戶(hù)用賬戶(hù)余額投資低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，做理財(cái)。

MercadoEnvios是MercadoLibre旗下的物流服務(wù)。MercadoEnvios除了可以為MercadoLibre賣(mài)家提供物流配送以外，還提供倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)。這一物流服務(wù)為MercadoLibre的生態(tài)系統(tǒng)錦上添花，還可以為平臺(tái)賣(mài)家提供給消費(fèi)者從購(gòu)買(mǎi)到配送一條路的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)體驗(yàn)。

MercadoCredito主要做的是金融科創(chuàng)業(yè)務(wù)。MercadoCredito向買(mǎi)賣(mài)雙方提供現(xiàn)金墊付和貸款服務(wù)。而且，基于MercadoLibre對(duì)商家銷(xiāo)售數(shù)據(jù)有深入的了解，機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能也為平臺(tái)對(duì)用戶(hù)做有效的信用評(píng)估提供了技術(shù)支持，平臺(tái)提供給用戶(hù)的利息和本金還可以通過(guò)現(xiàn)有的銷(xiāo)售直接收回，大大降低了用戶(hù)違約帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

MercadoLibre Publicidad是MercadoLibre推出的廣告服務(wù)，屬于MercadoLibre站內(nèi)廣告，賣(mài)家可以借此在MercadoLibre平臺(tái)上推廣自己的品牌。MercadoLibre Publicidad使用的是谷歌的分析工具，來(lái)分析MercadoLibre的第一批用戶(hù)數(shù)據(jù)，幫助廣告主精準(zhǔn)定位受眾群體。

市場(chǎng)前景

電商

電商和數(shù)字支付是MercadoLibre兩個(gè)主要“戰(zhàn)場(chǎng)”。MercadoLibre電商平臺(tái)的主要市場(chǎng)在拉美地區(qū)，據(jù)悉，該地區(qū)的電商市場(chǎng)近年來(lái)發(fā)展神速，到2020年結(jié)束，拉美地區(qū)電商總銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)將達(dá)到840億美元，到2023年或?qū)⑦_(dá)到1160億美元，每年增速達(dá)12%。另外，2019年，拉美地區(qū)的電商銷(xiāo)售額只占零售總額的4.4%。到2022年，這個(gè)數(shù)字預(yù)計(jì)也只會(huì)達(dá)到6.6%。相比之下，美國(guó)的電商銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)到2022年能達(dá)到零售總額的15.5%。因此，拉美地區(qū)電商未來(lái)增長(zhǎng)具有巨大潛力，除了巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)外，MercadoLibre目前在拉美市場(chǎng)的領(lǐng)軍地位或?qū)⒊檬袌?chǎng)東風(fēng)使其更上一層樓。

下表顯示了2020年拉美地區(qū)電商市場(chǎng)份額排名前五的國(guó)家（按次序分別是巴西、墨西哥、阿根廷、智利、哥倫比亞）。截至2019年6月的年度網(wǎng)站和應(yīng)用程序訪問(wèn)量排名中排名最靠前的電商網(wǎng)站也在表中，可以看到，MercadoLibre在五個(gè)國(guó)家所占的市場(chǎng)份額都是第一，加起來(lái)占拉美地區(qū)電商市場(chǎng)的86%，是拉美市場(chǎng)當(dāng)之無(wú)愧的電商巨頭。如前文所提，這種主導(dǎo)地位在發(fā)展前景巨大的電商市場(chǎng)具有很大的優(yōu)勢(shì)，據(jù)悉，MercadoLibre95%的營(yíng)收來(lái)源于巴西、墨西哥和阿根廷。且就數(shù)據(jù)分析來(lái)看，這些國(guó)家的數(shù)字銷(xiāo)售預(yù)計(jì)還將快速增長(zhǎng)。

2020年第二季度，MercadoLibre在最大程度上利用了市場(chǎng)利好。其商品銷(xiāo)售總額超過(guò)了50億美元，同比增長(zhǎng)48%。銷(xiāo)售的商品品類(lèi)同比增長(zhǎng)101%。因此，MercadoLibre的相關(guān)收入同比增長(zhǎng)80%，達(dá)到5.82億美元。另外，分析拉美地區(qū)的電商市場(chǎng)時(shí)還要考慮該地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)滲透率和在線買(mǎi)家的百分比。例如，美國(guó)有3.31億人口，其中互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)為2.84億(86%)，進(jìn)行網(wǎng)購(gòu)的人數(shù)為2.54億(77%)。但在拉美地區(qū)，只有38%的人會(huì)在網(wǎng)上進(jìn)行消費(fèi)。

下圖是MercadoLibre的核心市場(chǎng)，比較了2020年互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)和網(wǎng)購(gòu)消費(fèi)者在這些國(guó)家人口中的比例。（其中包括美國(guó)，以作參考）

這一數(shù)據(jù)表明，與美國(guó)相比，拉美地區(qū)的線上消費(fèi)者占比較小。即使是MercadoLibre兩個(gè)最大營(yíng)收市場(chǎng)的巴西和墨西哥，也只有50%和40%的人是線上消費(fèi)者。與美國(guó)相比，線上消費(fèi)者在拉美地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)中所占的比例也較小。在美國(guó)，89%的互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)是線上消費(fèi)者，但巴西的之一比例只有74%，墨西哥為57%，阿根廷為78%。因此，MercadoLibre的增長(zhǎng)潛力是雙重的：首先，隨著現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)更樂(lè)于進(jìn)行線上消費(fèi)，網(wǎng)上買(mǎi)家的比例應(yīng)該會(huì)增加；其次，提高互聯(lián)網(wǎng)普及率將進(jìn)一步提高線上消費(fèi)者的比例。作為這些市場(chǎng)的主導(dǎo)者，這兩種趨勢(shì)都將大大有利于MercadoLibre。

電子支付

MercadoPago是MercadoLibre旗下的支付應(yīng)用。下表比較了2014財(cái)年至2020年第二季度的在線和場(chǎng)外交易的支付總額變化。

用“增長(zhǎng)迅速”來(lái)形容電子錢(qián)包和線上支付的發(fā)展都是保守的說(shuō)法。數(shù)據(jù)顯示，2019年，場(chǎng)外交易在支付總量上實(shí)際上超過(guò)了場(chǎng)內(nèi)交易的支付總量。這表明MercadoLibre在吸引用戶(hù)和加強(qiáng)其網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)方面做的非常出色。據(jù)悉，MercadoPago在2020年第二季度有5200萬(wàn)用戶(hù)，年增長(zhǎng)率達(dá)到傲人的64%。

那么其未來(lái)的市場(chǎng)走向會(huì)怎樣?

據(jù)2020 WorldPay Global Payments Report數(shù)據(jù)顯示，2019年，拉美地區(qū)的數(shù)字錢(qián)包滲透率排在世界各地區(qū)最末。該地區(qū)的數(shù)字錢(qián)包支付僅占店內(nèi)消費(fèi)的2%、在線消費(fèi)的14%。現(xiàn)金仍是商店中最常見(jiàn)的支付方式，占了消費(fèi)總額的58%，而信用卡是最常見(jiàn)的在線支付方式，占消費(fèi)總額的44%。雖然這聽(tīng)起來(lái)挺不盡如人意，但這意味著，在拉美地區(qū)，數(shù)字支付有著尚未開(kāi)發(fā)的巨大市場(chǎng)。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)2023年的預(yù)測(cè)表明，支付方式終將轉(zhuǎn)向數(shù)字錢(qián)包。下圖比較了2019年的支付數(shù)據(jù)和2023年的預(yù)測(cè)支付數(shù)據(jù)。百分比代表其占總支出的百分比。

到2023年，現(xiàn)金支付占比預(yù)計(jì)將下降15%，不過(guò)仍將占店內(nèi)支付的大頭。但數(shù)字錢(qián)包支付預(yù)計(jì)將占實(shí)體店消費(fèi)的5%(復(fù)合年增長(zhǎng)率22%)、在線消費(fèi)的18%(復(fù)合年增長(zhǎng)率7%)。

下圖顯示了2020年和2024年數(shù)字支付交易額的預(yù)測(cè)值。在該表中，“數(shù)字支付”一詞包括所有用于在線購(gòu)物的支付方式，但不包括使用移動(dòng)讀卡器(如MercadoLibre的mPOS機(jī))進(jìn)行的交易。

如上表所示，拉美地區(qū)的這五個(gè)國(guó)家的電子支付業(yè)務(wù)都有望在接下來(lái)幾年快速增長(zhǎng)。作為這些國(guó)家的MercadoLibre用戶(hù)的支付網(wǎng)關(guān)，MercadoPago將受益匪淺。另外，由于這些預(yù)估數(shù)字不包括使用MercadoLibremPOS機(jī)的300萬(wàn)商家，因此其實(shí)際增長(zhǎng)潛力還要更大。

與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，MercadoPago處于什么位置呢?下表顯示了截至2019年7月，各移動(dòng)支付應(yīng)用在巴西、墨西哥和阿根廷所占的市場(chǎng)份額。

2019年，MercadoPago是阿根廷的市場(chǎng)領(lǐng)軍者，在巴西和墨西哥則分別排名第二和第三。然而，MercadoPago的活躍用戶(hù)指標(biāo)在這三個(gè)國(guó)家比任何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都要高。這意味著MercadoPago有更高的用戶(hù)參與度，這為MercadoPago在未來(lái)獲得更多市場(chǎng)份額奠定了良好的基礎(chǔ)。

拉美地區(qū)往日在推進(jìn)數(shù)字支付方面進(jìn)展緩慢，但現(xiàn)在已不可同日而語(yǔ)。MercadoPago近年來(lái)在場(chǎng)內(nèi)外的增長(zhǎng)確實(shí)令人嘆服，在最近一個(gè)季度，其處理的交易數(shù)量增加到4.05億，同比增長(zhǎng)123%。支付總額達(dá)到112億美元，同比增長(zhǎng)72%。盡管疫情對(duì)線下零售帶來(lái)了較大沖擊，但其仍售出了近100萬(wàn)臺(tái)mPOS機(jī)。MercadoPago增長(zhǎng)勢(shì)頭確實(shí)強(qiáng)勁。此外，MercadoPago與所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比還有一個(gè)很大優(yōu)勢(shì)：它與MercadoLibre的關(guān)系。MercadoLibre是拉丁美洲大部分地區(qū)電商網(wǎng)站的領(lǐng)頭羊，MercadoPago是MercadoLibre在巴西、墨西哥、阿根廷、哥倫比亞和智利的所有交易所用的結(jié)算工具。這將繼續(xù)推動(dòng)商家和消費(fèi)者使用MercadoPago。

財(cái)務(wù)和其他相關(guān)指標(biāo)：

MercadoLibre的大部分收入來(lái)自其平臺(tái)GMV和TPV。下圖是MercadoLibre從2014年到最近一個(gè)季度的相關(guān)數(shù)據(jù)。

從2014年以來(lái)，其GMV以每年16%的速度穩(wěn)步增長(zhǎng)。而在2020年第二季度，GMV同比增長(zhǎng)48%。更讓人驚喜的是，其TPV自2014年以來(lái)以每年52%的速度增長(zhǎng)，到2020年第二季度，暴增72%。因此，MercadoLibre的收入增長(zhǎng)持續(xù)強(qiáng)勁也就不足為奇了。從2014年至今，其營(yíng)收以每年34%的速度增長(zhǎng)。2016年至今，其增長(zhǎng)率實(shí)際上已提至41%/年。但與MercadoLibre在2020年第二季度公布的61%的營(yíng)收增長(zhǎng)相比，這仍然相形見(jiàn)絀。另外，MercadoLibre所公布的各項(xiàng)財(cái)報(bào)顯示，其公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定。與許多高增長(zhǎng)公司不同，MercadoLibre的實(shí)際留存收益為3.5億美元。其還有33億美元的現(xiàn)金和短期投資，債務(wù)和租賃債務(wù)有14億美元。

估值及風(fēng)險(xiǎn)

MercadoLibre在今年第二季度實(shí)現(xiàn)了幾年來(lái)的首次盈利，以為之前，MercadoLibre有大量的營(yíng)銷(xiāo)支出，包括為了向買(mǎi)家提供免費(fèi)或低成本運(yùn)輸而支付的航運(yùn)補(bǔ)貼。自2014年以來(lái)，MercadoLibre營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用每年增長(zhǎng)49%，快于其收入增長(zhǎng)速度，據(jù)悉，2017年至2019年間，MercadoLibre在航運(yùn)補(bǔ)貼上花了8.68億美元。但這筆支出是十分必要的，因?yàn)镸ercadoLibre必須盡其所能來(lái)鞏固和擴(kuò)大其主導(dǎo)市場(chǎng)地位。為此，他們一直在物流業(yè)務(wù)（MercadoEnvios）上進(jìn)行大量投資，以建立配送中心和交叉配送網(wǎng)絡(luò)，從而縮短運(yùn)輸時(shí)間，減少對(duì)第三方承運(yùn)人的依賴(lài)（例如巴西的Correios），并提高效率，使買(mǎi)賣(mài)雙方都從中受益。建立物流網(wǎng)絡(luò)，提供免費(fèi)或低成本的運(yùn)輸是吸引新客戶(hù)并確?，F(xiàn)有客戶(hù)忠誠(chéng)度的絕佳方法。

除此之外，MercadoLibre的市盈率為20倍，接近歷史最高水平。與大盤(pán)平均相比，這顯得非常之高，甚至比亞馬遜等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還要高，不僅如此，MercadoLibre的股票年初至今累計(jì)上漲了100％以上，在過(guò)去五年中上漲了900％以上。發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。

總結(jié)

MercadoLibre在電商和數(shù)字支付這兩大新興行業(yè)運(yùn)營(yíng)，不僅如此，其還是這兩個(gè)市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。MercadoLibre構(gòu)建的產(chǎn)品和服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)將在未來(lái)幾年收獲不少用戶(hù)。發(fā)展勢(shì)頭良好，前景坦蕩，毋庸置疑，MercadoLibre未來(lái)將獲取更大的成功。

（編譯/雨果網(wǎng) Yoe）