盧布貶值俄國內經(jīng)濟下滑，中俄經(jīng)貿(mào)前景幾何？

“在歐美的制裁下，加上盧布貶值，俄羅斯的經(jīng)濟困境反而有可能激發(fā)政府作出努力，提供更為開放、公平、透明的投資環(huán)境，吸引外部資本和技術。中國企業(yè)可能獲得更好的機會和待遇?！?

盧布貶值，不僅俄羅斯國內反應激烈，與之有合作的國家所受影響也日益明顯。

“好多東西都漲價了，俄羅斯烘焙蛋糕粉低筋面粉目前已經(jīng)斷貨了，國外也沒有庫存了，而且現(xiàn)在有錢也買不著了。另外，蘋果產(chǎn)品在俄羅斯的賣價都漲了好多，比國內都貴了。”一位經(jīng)營了不到一年的代購俄羅斯產(chǎn)品的網(wǎng)店店主李夫對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示。

在實際購買力下滑的背景下，食品類產(chǎn)品一向首當其沖。尼爾森公司調查數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月份，2/3的俄羅斯民眾近3個月開始節(jié)儉開支，與此同時，1/5的俄羅斯民眾開始減少食品和其他雜貨開支。

另外，近日盧布匯率遭遇大幅下跌，這讓中國一些企業(yè)很受傷，“小企業(yè)去俄羅斯做生意，那邊銀行不給貸款，得從中國匯錢去，錢還沒到賬就先虧了5%?！睒I(yè)內人士抱怨。

盧布貶值造成的一系列反應正在不斷蔓延。

盧布貶值在繼續(xù)

由于烏克蘭問題，美國與歐洲部分國家對俄羅斯態(tài)度急劇下降，頻頻對俄羅斯進行制裁，這間接導致盧布持續(xù)貶值。

目前看來，盧布貶值已經(jīng)在俄羅斯國內引發(fā)了一系列問題，比如物價飛漲，俄羅斯民眾開始縮減開支。

“俄羅斯未來有一定的通脹風險，主要是由于盧布貶值引起進口商品價格上漲進而導致國內物價上漲。但目前俄羅斯政府的資產(chǎn)儲備比較充分，其央行仍有較大規(guī)模外匯儲蓄，未來俄羅斯不至于因為政府財政入不敷出、央行濫發(fā)貨幣而導致惡性通貨膨脹?！?中債資信主權與國家風險部分析師李海杉對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示。

其實，俄羅斯經(jīng)濟在2013年就已表現(xiàn)不佳，經(jīng)濟增速僅為1.32%，較2012年3.44%的增速明顯下降，是2008年全球金融危機以來的最差表現(xiàn)。而2014年俄羅斯的經(jīng)濟表現(xiàn)更為糟糕，經(jīng)濟增長幾乎停滯，通貨膨脹處于較高水平，資本大量流出，盧布不斷貶值。

據(jù)了解，國際貨幣基金組織對2014年俄羅斯經(jīng)濟增長的預期僅為0.2%，對2015年經(jīng)濟增長的預期為0.5%。

一方面，俄羅斯國內的通貨膨脹情況不容樂觀，通貨膨脹率在9月已經(jīng)超過8%，達到3年以來的最高水平，高于央行制定的5%的目標。

另外一方面，俄羅斯的資本流出情況也比較嚴重。俄羅斯中央銀行的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月俄羅斯資本凈流出額達852億美元，資本外流規(guī)模是去年同期的1.9倍。俄羅斯盧布也在2014年經(jīng)歷了大幅貶值，盧布兌美元匯率在年內已經(jīng)下降了20%以上，是全球表現(xiàn)最差的貨幣之一。

據(jù)記者觀察， 10月1日以來，俄羅斯央行大手筆進行外匯干預，多次調整盧布的交易區(qū)間，投入超過267億美元提振盧布表現(xiàn)，但最終仍未能阻止盧布的下跌勢頭，俄羅斯盧布對美元匯率連續(xù)創(chuàng)下歷史新低。

另外，據(jù)道瓊斯通訊社報道，12月3日俄羅斯央行斥資7億美元干預匯市，試圖提振盧布走勢，這已是該行幾日內第二次干預匯市。這次干預是否會扭轉盧布走跌的狀態(tài)？

李海杉對記者表示，俄羅斯央行很難憑一己之力扭轉盧布下跌的趨勢。市場的力量是巨大的，強行與市場對抗只會加速消耗俄羅斯央行的外匯儲備。未來盧布的走勢主要取決于兩個因素：第一，油價是否能夠穩(wěn)定。如果油價繼續(xù)下跌，市場將繼續(xù)看空盧布，盧布將繼續(xù)下跌；第二，俄羅斯與歐美的關系。俄羅斯與歐美的相互制裁使俄羅斯經(jīng)濟增長面臨困境，盧布難以逃脫俄羅斯與歐美關系的影響。

中國受影響幾何？

俄羅斯在受到西方“夾擊”后，目光轉向加速開拓中國的市場。今年5月，中俄雙方簽署了《中華人民共和國與俄羅斯聯(lián)邦關于全面戰(zhàn)略協(xié)作伙伴關系新階段的聯(lián)合聲明》后，兩國更寬領域的合作陸續(xù)開展起來。

與此同時，隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，中俄經(jīng)貿(mào)合作的內生動力不斷增強，利益交匯點不斷增多。

據(jù)記者觀察到，自俄羅斯對西方食品進口實行禁令以來，中國就被列為其食品進口主要國之一，食品進出口由此“熱鬧”起來了。

但是，一路下行的盧布，是否會對我國包括食品工業(yè)在內的輕工業(yè)產(chǎn)品出口產(chǎn)生影響呢？

“首先，盧布快速貶值對于我國對俄羅斯出口的企業(yè)而言，尤其是簽訂了以盧布為結算貨幣的出口企業(yè)，意味著巨大的匯率風險。不過目前中俄貿(mào)易的本幣結算比例并不大。以2011年為例，全年中俄貿(mào)易總額達到800多億美元，但據(jù)人民銀行統(tǒng)計，其中人民幣結算僅為22億人民幣，盧布結算僅為173億盧布（約為34億人民幣）。同時，對于簽訂了以美元或人民幣為結算貨幣的企業(yè)而言，盧布的貶值有可能增加出口企業(yè)所面臨的違約風險。” 李海杉對記者分析道。

李海杉表示盧布快速貶值還會降低盧布在中俄貿(mào)易結算中的地位和吸引力，同時增加俄羅斯進口商的成本，不利于我國對俄羅斯的出口。不過中俄央行于2014年10月13日簽訂的1500億元人民幣/8150億盧貨幣互換協(xié)議將一定程度上降低盧布貶值對中俄貿(mào)易的影響。貨幣互換有利于雙方企業(yè)采取本幣結算，即俄羅斯進口商以人民幣進口中國產(chǎn)品，而中國進口商以盧布進口俄羅斯產(chǎn)品。

除此以外，俄羅斯的投資環(huán)境亦不佳，盧布貶值可謂“雪上加霜”，那么中國企業(yè)在投資俄羅斯的同時，仍然需要注意哪些問題？

李海杉說；“俄羅斯的投資環(huán)境確實存在很多問題，包括對投資的法律保護不強、政府官員的腐敗行為、資源民族主義、營商便利不足等。不過，在歐美的制裁下，加上盧布貶值的影響，俄羅斯的經(jīng)濟困境反而有可能激發(fā)俄羅斯政府作出努力，提供更為開放、公平、透明的投資環(huán)境，吸引外部資本和技術。這在普京的2014年度國情咨文中就有所體現(xiàn)。中國企業(yè)在俄羅斯遭受制裁、經(jīng)濟下滑的情況下，反而有可能獲得更好的機會和待遇。不過，俄羅斯的商業(yè)環(huán)境改善不可能一蹴而就，而明年的經(jīng)濟衰退卻幾乎難以避免?！?

因此，他建議，對于俄羅斯這樣一個資源十分豐富、市場廣闊的鄰國，我國企業(yè)短期內應控制投資規(guī)模和節(jié)奏，但未來仍應保持關注，把握投資機會。我國企業(yè)在投資俄羅斯的過程中應當仔細分析和應對各種風險，包括法律風險、匯兌風險和經(jīng)濟風險等，目前尤其是要關注俄羅斯的匯兌風險和經(jīng)濟風險。

另外，短期內油價走勢以及地緣政治關系難以出現(xiàn)大幅改觀，俄羅斯經(jīng)濟增長仍將乏力，盧布匯率難以得到有效支撐，據(jù)中債資信分析，投資者應重視不斷升高的匯兌風險。一方面，油價下跌以及國際制裁會使盧布匯率繼續(xù)承壓，短期內繼續(xù)貶值的可能性依然較高，投資者應注意持有盧布資產(chǎn)所面臨的貶值風險；另一方面，雖然俄央行駁斥了臨時資本管制的傳聞，但如果資本外流，外匯儲備減少的情況持續(xù)惡化，不排除俄央行采取臨時資本管制的可能性。

俄羅斯盧布貶值以及國內經(jīng)濟下滑已經(jīng)是不爭的事實，而且俄羅斯也是中國貿(mào)易多元化的一股重要力量，不過，對于這一目前爭議性比較大的貿(mào)易伙伴，仍有必要時刻注意潛在風險。

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